Devon Energy (DVN) là công ty đầu tiên trong ngành dầu khí áp dụng khuôn khổ cổ tức cố định cộng với thả nổi vào năm 2021. Công ty đã thiết kế chiến lược đó để trả lại nhiều tiền mặt hơn cho các cổ đông của mình trong thời kỳ giá năng lượng tăng cao hơn. Với giá dầu cao ngất ngưởng trong năm 2022, khoản chi trả thả nổi đã tăng mạnh.
Devon đã chi cổ tức với mức 5,17 USD/cổ phiếu trong năm 2022 nhờ vào một khoản cổ tức cố đinh, cùng với việc liên tiếp đổi mới sáng tạo trong kinh doanh. Với mức giá gần đây loanh quanh ở mức 60 USD/cổ phiếu, Devon đang có mức chi trả cổ tức với tỷ suất 8,5%. Con số này cao hơn vài lần so với mức 1,7% của S&P 500.
Tuy nhiên, do Devon áp dụng khuôn khổ cổ tức cố định cộng với thả nổi nên các khoản thanh toán cổ tức của công ty luôn tăng và giảm theo giá dầu. Với việc giá dầu thô hạ nhiệt trong những tháng gần đây, mức cổ tức gần nhất của công ty đang thấp hơn giá đỉnh.
Devon đã tăng mức sàn cổ tức cố định lên khoảng 13% sau khi mua lại RimRock Oil & Gas vào giữa năm ngoái. Ngoài ra, công ty trả cổ tức thay đổi lên tới 50% dòng tiền tự do thặng dư mỗi quý sau khi hạch toán cổ tức cơ bản.
Cổ tức hàng quý của Devon
Tuy nhiên, khoản thanh toán này đã giảm trong quý trước khi giá dầu lao xuống vùng giá thấp hơn. Trung bình 95,8 USD/thùng dầu được bán trong quý 2, cho phép Devon tạo ra 2,1 tỷ USD tiền mặt tự do - mức cao nhất trong lịch sử của công ty và cho phép công ty trả cổ tức biến đổi kỷ lục trong quý 3.
Tuy nhiên, với việc giá dầu hạ nhiệt, trung bình 84,38 USD/thùng dầu được bán trong quý 3, dòng tiền tự do của Devon giảm xuống còn 1,5 tỷ USD. Kết quả là, công ty đã trả cổ tức biến đổi thấp hơn trong quý 4.
Tới quý 4 vừa qua, giá dầu tiếp tục giảm, xuống dưới 80 USD/thùng. Điều đó sẽ gây áp lực giảm dòng tiền của công ty trong giai đoạn đó, điều này có thể sẽ ảnh hưởng đến việc chi trả cổ tức tiếp theo.
Tuy nhiên, Devon đã thực hiện hai thương vụ có khả năng tác động đáng kể đến công ty. Devon đã mua lại quyền khai thác và các tài sản liên quan của RimRock Oil and Gas ở khu vực dầu đá phiến Williston Basin với giá 865 triệu USD. Đồng thời, công ty cũng đã đồng ý mua lại nhà sản xuất Validus Energy tại vùng dầu đá phiến Eagle Ford với giá 1,8 tỷ USD.
Cả hai thương vụ sẽ thúc đẩy đáng kể dòng tiền của Devon. Điều này sẽ cho phép công ty tăng khoản chi trả cổ tức cơ bản thêm 13% sau khi kết thúc thương vụ RimRock. Công ty dự đoán khoản thanh toán thả nổi của mình sẽ tăng 10% sau khi hoàn tất mua lại Validus.
Hai thương vụ sáp nhập này sẽ giúp bù đắp tác động từ sụt giảm gần đây của giá dầu. Điều này có nghĩa là Devon sẽ có thể tiếp tục trả các khoản cổ tức hấp dẫn và mua lại một số lượng đáng kể cổ phiếu của mình. Trong khi đó, với bảng cân đối kế toán vẫn là “đỉnh chóp” của ngành năng lượng, Devon có đủ sự linh hoạt để mua nhiều tài sản dầu mỏ hơn nếu có thêm cơ hội.
Nhiều tổ chức tỏ ra thận trọng về triển vọng của giá dầu trong năm 2023. Ngân hàng Goldman Sachs đã cắt giảm dự báo giá dầu cho năm 2023, với nhận định thị trường sẽ dư thừa dầu vào đầu năm.
Goldman Sachs đã hạ dự báo giá dầu Brent trong quý 1 và quý 2 năm 2023 xuống còn lần lượt là 90 USD/thùng và 95 USD/thùng so với mức tương ứng 115 USD/thùng và 105 USD/thùng. Còn trong hai quý cuối năm 2023, Goldman dự báo giá dầu Brent sẽ tăng lên 100-105 USD/thùng, vẫn thấp hơn so với dự báo 110 USD/thùng trước đó. Cho cả năm 2023, Goldman Sachs dự kiến giá dầu Brent ở mức trung bình 98 USD/thùng và dầu WTI ở mức 92 USD/thùng, giảm so với dự báo trước đó là 110 USD/thùng cho dầu Brent và 105 USD/thùng cho dầu WTI.
Trong khi đó, Ngân hàng Bank of America (BoA) dự báo năm 2023 sẽ là năm khó khăn với thị trường dầu mỏ, nhu cầu dầu thô trên thế giới sẽ giảm xuống còn 1,55 triệu thùng/ngày. Giá trung bình một thùng dầu năm 2023 sẽ vào khoảng 100 USD.
Cần nhấn mạnh lại, cổ tức của Devon Energy không dành cho tất cả mọi người. Công ty dầu mỏ đã thiết lập khung cổ tức cố định cộng với thả nổi để cung cấp cho nhà đầu tư khả năng bỏ túi thêm các khoản thu nhập dựa trên dòng tiền tạo ra từ dầu. Tuy nhiên, cấu trúc này có mặt trái là thành phần thả nổi sẽ giảm xuống khi dòng tiền sụt giảm.
Sự kết hợp của các hoạt động mua bán sát nhập với triển vọng giá dầu cao hơn của năm 2023 là tín hiệu cho thấy các cổ động của Devon sẽ nhận được khoản cổ tức tốt hơn trong thời gian tới. Mặc dù mức chi trả có thể không quá 5 USD/cổ phiếu trong năm 2022 nhưng mốc này cũng vẫn có thể tiệm cận nếu giá dầu duy trì trong ngưỡng từ 90-100 USD/thùng.
Với cách tiếp cận lấy nhà đầu tư làm trung tâm này, Devon có vẻ là một lựa chọn hàng đầu cho những nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập.
Yến Anh
